龙湖集团(00960.HK)

摩通:上调龙湖集团(0960.HK)目标价至52港元 评级”增持“

时间:21-08-26 11:09    来源:格隆汇

摩通发表的研究报告指,龙湖集团(00960)(0960.HK)上半年业绩表现符预期,按年增长14%,其中开发物业利润低于预期,不过相关因素被投资物业及物管的高增长所抵销,认为反映了在开发物业利润收窄时,公司的投资业务及物管业务具防守性,相信相关业务应更具价值。公司到2023年盈利年复合增长目标20%应在正轨上,届时开发物业的贡献将低于70%。同时该行认为未来拍卖的土地成本将降低,将利好开发物业利润扩张。该行重申予”增持“评级,目标价由50港元升至52港元。

该行认为公司在风险及增长方面有最好的平衡,而在同业中亦有最清晰的开发物业策略,在高端城市透过TOD项目提升利润及经营效率,而受惠公司在西部有独特品牌及业务模式,带来了高利润土储,相对同业仅个别项目高利润,公司更具持续性。该行估计龙湖下半年可购买近2,000万平方米的土储,意味2022年可售资源增逾20%。

上半年龙湖物管增长亦强劲,相关收入达40亿元人民币,按年升58%,签约面积及在管面积分别为4.8亿平方米及2.05亿平方米,不过增长较其他物管企业慢,主要因为公司在第三方扩张方面较慢,亦未有积极争取社区增值服务。物管盈利贡献比例提升,加上增长快速,故已开始贡献龙湖的盈利增长,相信公司将加快透过并购、第三方扩张及增加增值服务等带动增长。